透视 IPO 造假，资本市场毒瘤及其治理之道

在资本市场的宏大舞台上,首次公开募股（IPO）本应是企业开启新征程、实现腾飞的重要契机，是资本与实体经济良性互动的关键环节，IPO 造假现象却如一颗毒瘤，不断侵蚀着资本市场的健康肌体，破坏市场秩序，损害投资者利益，引发社会各界的高度关注。

IPO 造假的手段层出不穷，令人防不胜防，财务造假是最为常见的手段之一，企业通过虚构收入，编造虚假的销售合同、发票等凭证，凭空创造出不存在的交易，从而虚增利润，一些企业为了达到上市标准，还会隐瞒成本，少计费用，使得财务报表看起来业绩光鲜亮丽，某些企业在成本核算上做手脚，故意压低原材料采购价格或减少生产过程中的费用分摊，以抬高利润水平，粉饰资产也是常用伎俩，企业可能会高估资产价值，将一些陈旧设备、不良存货等按照高于实际价值入账，或者虚构资产存在，通过虚假的资产评估报告来增加资产总额，让企业的资产负债表更具吸引力。

除了财务造假,企业在信息披露方面也存在诸多造假行为，故意隐瞒或延迟披露重要信息，对企业自身存在的重大风险、诉讼纠纷等问题避而不谈，误导投资者做出错误的决策，一些企业在招股说明书中夸大自身的技术实力、市场份额和发展前景，给投资者描绘出一幅美好的蓝图，但实际情况却相差甚远。

IPO 造假的危害极其严重，对于投资者而言，他们是直接的受害者，投资者基于对企业公开信息的信任，将资金投入到这些造假企业中，最终可能血本无归，当造假行为被揭露后，企业股价往往会大幅下跌，投资者的财富瞬间蒸发，这不仅损害了中小投资者的利益，也打击了整个市场投资者的信心，长期来看，会导致投资者对资本市场望而却步，影响资本市场的资金流入，阻碍资本市场的正常发展。

从资本市场的整体秩序来看,IPO 造假破坏了公平竞争的环境，那些通过造假上市的企业，凭借不正当手段获取了宝贵的上市资源，挤压了真正有实力、有潜力企业的上市空间，扰乱了市场的资源配置功能，这使得资本市场无法准确筛选出优质企业，资金不能流向最需要和最有价值的地方，降低了资本市场的效率，阻碍了实体经济的健康发展。

IPO 造假现象屡禁不止，背后有着复杂的原因，巨大的利益诱惑是主要驱动力，成功上市对于企业来说意味着巨额的资金募集、品牌知名度的提升以及股东财富的快速增长，在这种利益面前，一些企业不惜铤而走险，选择造假上市，监管力度不足也是重要因素，尽管监管部门不断加强对 IPO 过程的监管，但面对日益复杂隐蔽的造假手段，监管难度较大，对造假企业的处罚力度相对较轻，违法成本低，使得一些企业心存侥幸，中介机构的失职也为 IPO 造假提供了可乘之机，一些会计师事务所、律师事务所等中介机构为了自身利益，未能严格履行职责，对企业的造假行为睁一只眼闭一只眼，甚至协助企业进行造假。

要有效遏制 IPO 造假现象，需要多管齐下，构建全方位的治理体系，要加强监管力度，提高违法成本，监管部门应不断完善法律法规，加大对 IPO 造假行为的处罚力度，不仅要对造假企业进行高额罚款，还要对相关责任人追究刑事责任，让造假者付出沉重代价，建立健全常态化的监管机制，加强对 IPO 全过程的严格审查，提高监管的专业性和精准性。

强化中介机构的责任,明确中介机构在 IPO 过程中的法律责任和义务，加强对中介机构的监督和管理，对于未能勤勉尽责、协助企业造假的中介机构，要给予严厉的处罚，包括吊销执业资格等，促使中介机构切实履行好把关职责。

完善信息披露制度,要求企业在 IPO 过程中更加真实、准确、完整、及时地披露信息，加强对信息披露内容的审核，建立信息披露诚信档案，对信息披露违规的企业和相关责任人进行记录和公示，提高企业的诚信意识。

加强投资者教育也至关重要,提高投资者的风险意识和识别能力，让投资者能够理性看待 IPO 企业，不被虚假信息所误导，通过开展各种形式的投资者教育活动，增强投资者对资本市场的了解和认识，引导投资者做出正确的投资决策。

资本市场是经济发展的重要支撑,IPO 作为资本市场的重要入口，其健康有序发展至关重要，只有坚决打击 IPO 造假行为，加强监管，强化责任，完善制度，才能净化资本市场环境，保护投资者利益，让资本市场更好地服务实体经济，实现经济的可持续发展，我们期待一个更加公平、透明、健康的资本市场，让真正优秀的企业能够脱颖而出，为经济的繁荣发展注入源源不断的动力。